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中航證券CPI超預期回落顯示內需偏弱

发布时间:2020-01-16 22:07:54

中航证券:CPI超预期回落显示内需偏弱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据:

11月份,CPI同比上涨3.0%其中,城市上涨3.0%,农村上涨3.1%;食品价格上涨5.9%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨2.9%,服务价格上涨3.3%月平均,CPI同比上涨2.6%

11月份,CPI环比下降0.1%其中,城市下降0.1%,农村持平;食品价格下降0.2%,非食品价格持平;消费品价格持平,服务价格下降0.2%

11月份,PPI同比下降1.4%,环比持平PPIRM同比下降1.5%,环比持平月平均,PPI同比下降2.0%,PPIRM同比下降2.1%

点评:

11月CPI同比3.0%,低于市场预期均值3.2%CPI环比下跌0.1%,与10月比较,食品环比跌幅收窄至-0.2%农业部农产品批发价格指数11月环比-2.7%,略高于10月的-2.8%,商务部食用农产品价格指数11月环比微幅上涨0.1%,10月环比-0.9%,两项数据环比变动方向与CPI食品价格一致食品分项中,鲜菜价格环比-3.8%,商务部数据显示鲜菜价格在11月中的4周持续下跌,但预计12月蔬菜价格出现季节性反弹的概率较大肉禽及其制品价格连续第二个月环比持平,猪肉价格下跌,牛羊肉价格上涨多数年份中,肉类价格在12月份实现上涨从高频数据看,11月后半月猪肉价格已经开始回升,12月猪肉价格季节性环比上涨概率较大,但目前生猪存栏量处于高位,价格回升空间相对有限,12月猪价要实现同比回升的难度较大

非食品同比连续三个月持平与1.6%,环比零增长,较前两月显著回落分项中,居住类价格继续稳步上行旅游类价格环比下跌2.7%,符合季节性规律,预计12月继续小幅回落11月1日与14日发改委连续两次下调国内成品油价,汽油每吨价格累计下调260元,带动车用燃料及零配件分项价格环比下跌1.1%,但近期国际油价明显走高,11月29日成品油价再次上调,12月车用燃料及零配件分项价格将较大概率出现反弹衣着价格环比上涨0.6%,低于近五年环比上涨均值1.1%,或源于11月气温偏高,据统计,11月全国平均气温为3.6摄氏度,比常年同期的2.9摄氏度高0.7摄氏度,暖冬导致对秋冬换季服装的需求偏弱

12月CPI环比历史均值为0.5%,食品价格出现季节性上涨,但四季度前两个月CPI环比均不同程度弱于历史均值,且12月首周农产品批发价格指数继续走低,显示目前内需偏弱,这与11月进口弱于预期以及近两月中采PMI新订单减新出口订单反映的信息一致因此,12月CPI环比可能弱于历史均值,预计12月CPI环比0.4%,翘尾因素的消失将令CPI同比回落至2.5%,全年CPI同比2.6%

11月PPI同比-1.4%,符合市场预期,PPIRM同比-1.5%,二者环比均持平从环比变化看,进入四季度后,价格回升的动力有所减弱PPI分项中,生产资料价格同比-1.9%,跌幅较上月收窄,但环比跌幅小幅扩大至-0.1%,采掘工业和原材料加工工业环比下跌,加工工业环比持平生活资料同比回升至0.1%,环比上涨0.1%12月预计PPI环比依然偏弱,同比小幅回升至-1.3%,全年PPI同比-1.9%

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